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粤开证券--专题研究:无奈的降息【债券研究】

2020/3/6 7:26:25发布159次查看

【研究报告内容摘要】
无奈的降息
3月3日,美联储意外宣布调降基准利率50bp,并将ioer 降至1.1%。
消息公布后,美股先短暂冲高后又急速下滑转跌,10y 美债下行幅度快速收窄而后又大幅下行。显然,市场走在了前面。这周一美股暴涨,其背后便隐含了联储将在不久降息救市的预期,现在降息靴子落地,算是预期兑现了。
从已经公布的美国通胀、制造业pmi、非农就业等多项指标现在仍然处于比较好的状态来看,这一次的紧急降息显然不是“基于数据依赖”做出的决定,其背后既有政治层面的压力,也带有“金融市场的胁迫”,更有预防新冠疫情对经济可能造成较大冲击的考虑。
国内货币政策预计也会跟随下调政策利率,继续引导lpr 下降,修复受冲击的经济,防范新冠肺炎在全球扩散带来的风险,以完成全年的经济发展目标。在这过程中,利率将继续保持在低位,交易性的机会仍然存在,但仍需注意保持流动性。形势越差,挑战越大,利率越接近前期低位,市场做多的疑虑会越多,未来可能出现强势政策快速修复经济的可能性也越大。
风险提示:1、疫情在海外超预期扩散;2疫情对经济的冲击超预期。

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