市场很大,客户很少
事实上,卓胜微并不是唯一一家大客户驱动型企业,在射频芯片行业,真正能贡献重要营收的企业就那么几家。
以qorvo为例,根据其2019年最新财报显示,苹果公司是qorvo的第一大客户,贡献了32%的营收,第二大客户华为贡献了13%的营收,两家合计挑起了公司的半壁江山。值得注意的是,过去一年华为的芯片一直在不断去美国化,意味着如果华为没有去美国化,qorvo的两大客户将能贡献其超过一半的营收。
再来看看skyworks和broadcom,苹果同样是skyworks的第一大客户,2019年贡献了18.2亿美元的营收,占公司营收的47%,第一大客户就贡献了一半的营收,另外两大客户,华为和三星,虽然在最新的一期财报并未披露占比多少,但是根据2017年的数据,华为占比10%,三星占比12%,可以看出,两家公司为skyworks贡献营收都在10%左右,这就意味着前三大客户的营收就占到了70%,反观卓胜微前五大客户才占到74%,相对来说比较均衡。
而broadcom去年从苹果公司获得的营收为52.1亿美元,占总营收的25%,相比较而言依赖较轻。
一荣俱荣,一损俱损
射频芯片厂商与大客户的深度绑定,大客户的订单是射频厂商业绩成长的关键,这一点从卓胜微就可见一斑。2014年卓胜微的净利润还是-16.58万元,而2015年的净利润已达1125.22万元,2015年一年净利润同比增长了6886.12%,且随后继续猛涨。究其原因是作为第一大客户的三星,对其营业的巨大贡献,从2014年到2016年,来自三星的营收占比分别为31.25%、40.01%、76.23%,可以说三星是卓胜微能否盈利的关键,就像苹果是skyworks与qorvo能否盈利的关键一样。
另外,由于整个市场客户的数量基本恒定,对大客户的抢夺就会造成一个此消彼长的情况。对比去年的营收净利既可以发现,苹果为skyworks和broadcom贡献的总额均实现增长,qorvo的份额则在降低。
射频厂商与大客户的绑定会出现一荣俱荣,一损俱损的现象。去年苹果手机销量不振,作为供应商的skyworks、broadcom以及qorvo三家公司,营收增速均出现下滑。近期,受到疫情影响,苹果将推迟5g手机的发布,并下调了销量预期,qorvo与skyworks紧跟着苹果下调营收预期。
卓胜微国内唯一的对手
射频前端芯片是移动智能终端产品的核心组成部分,卓胜微在射频产品等领域的多项核心技术达到国际先进水平,除了国外的竞争对手外,卓胜微在招股说明书里提到到主要竞争对手国内仅有韦尔股份一家。
财报显示韦尔股份的射频芯片主要应用于移动通信,技术优势在于能够提供国内首创的多模/多频功放新架构放射芯片,并开发了td-lte射频功放技术。
射频芯片领域,韦尔设计研发的多款 rfswitch、 lte lna已实现量产销售,2019年射频芯片出货量和销售金额再创新高。其射频产品采用cmos工艺设计, 依靠新设计、新工艺和新材料的结合,突破了传统的保守的设计思路。受惠于5g商业化,韦尔多个5g射频芯片项目立项,5g 射频开关项目采用新的工艺技术设计,目前已经研发完成。